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【西南期货】今日评论202281
发布日期:2022-08-10 07:13   来源:未知   阅读: 次 

  上一交易日,沪金主力合约收盘价为386,涨幅1.41%;沪银主力合约收盘价为4462,涨幅3.33%。美元指数走弱,美债收益率下跌。美国二季度实际GDP年化季环比初值 -0.9%,预期 0.4%,前值 -1.6%,为连续第二个季度录得负值,进入技术性衰退。美国至7月23日当周初请失业金人数录得25.6万人,为2021年11月13日当周以来新高。

  在GDP数据公布后,美国总统拜登发表讲话表示,美国没有陷入衰退,就业市场处于历史最强劲的时期,消费支出持续增长。拜登指出随着美联储采取行动降低通胀,经济放缓并不奇怪,现在经济计划的重点是降低通货膨胀,敦促芯片法案通过。基于通胀回落和美国经济衰退大概率发生等因素考量,美联储加速加息后将会逐步放慢加息步伐,而大幅缩表将会持续。目前加息结果落地,黄金价格得到提振,通胀数据或将见顶,货币收紧对贵金属压制将趋缓。欧元区加息下,美元指数同样趋于见顶。伴随经济数据回落,预计贵金属或将反弹向上,但预计以较缓的速率。

  上一交易日,螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价3760元吨,上海螺纹钢现货价格在3990-4020元吨,上海热卷报价3930-3950元吨。7月份以来,钢厂减产力度持续加大而需求相对平稳,这导致螺纹钢市场库存持续下降,目前螺纹钢库存总量已经将至历年同期相对低位,这成为支撑螺纹钢价格的关键因素。中期来看,要完成全年粗钢产量同比下降目标,后期钢厂仍需维持一定的减产力度,而积极的宏观政策或能为钢价提供上涨动力,螺纹钢期货价格中期内则有望筑底回升。热卷自身供需矛盾不明显,预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。

  上一交易日,铁矿石期货小幅震荡。PB粉港口现货报价在782元吨,超特粉现货价格646元吨。从基本面来看,铁矿石基本面依然偏弱。据测算,要完成全年粗钢产量同比不增的目标,今年下半年粗钢日产量不得超过275万吨, 而6月份粗钢日产量在302万吨以上。这意味着,后期钢厂减产力度需要进一步提升,而钢厂的减产意味着铁矿石需求将受到抑制,这对铁矿石价格构成利空。从估值角度而言,90美元附近是非主流矿成本集中区间,铁矿石价格在此价格区域存在支撑。故而,我们建议投资者关注反弹做空机会。

  上一交易日,焦煤焦炭期货主力合约下跌,JM09合约下跌1.82%收于2133.5元/吨,J09合约下跌0.88%收于2822元/吨。

  焦煤:主产地炼焦煤现货价格稳定,焦煤主力基差为正,现货呈升水状态。供应端,洗煤厂开工率下降,洗煤厂原煤库存下降、精煤库存上升,下游采购积极性减弱,消化迟缓所致。进口方面,蒙煤进口6月大幅增加,预期后期保持高进口量的概率较大,将增加国内供给。炼焦煤综合库存下降,炼焦企业采购积极性低,焦煤处于去库过程中。分主体看,独立焦企库存下降,钢厂库存下降,港口库存微增。需求端,独立焦企、钢厂炼焦亏损严重,维持去库,焦企炼焦开工率下降。

  焦炭:产地焦企焦炭价格稳中偏弱,焦炭主力基差为正,现货呈升水状态。供应端,焦炭综合库存下降,独立焦企库存累积,钢厂库存下降,港口库存微增。焦化企业开工率下降,吨焦利润处于大幅亏损状态,焦企炼焦积极性受挫。需求端,下游钢厂检修范围扩大,不利于焦炭需求。市场对经济的担忧不利于双焦产业需求。

  综合来看,市场对经济的担忧不利于双焦终端需求,产业链上游、中下游主体处于去库状态,炼焦亏损严重,产能利用率回落。双焦期货价格技术上是下行趋势。总体判断,双焦期货价格大概率继续走弱。

  上一交易日,天胶主力合约延续涨势。自7月22日天胶主力合约探底以来,维持日线级别反弹趋势,美联储议息会议上周落地,外围宏观风险暂时进入窗口期,整体商品向上反弹修复,天胶建议仍然弱反弹思路对待,短多为主,设好止盈,套利继续持有。

  2022年上半年,泰国出口天然橡胶(不含复合橡胶)合计为170.3万吨,同比增5%。轮胎开工数据方面,截止7月22日,中国半钢胎样本企业开工率为64.77%,环比-0.23%,同比+2.02%,中国全钢胎样本企业开工率为59.29%,环比+1.64%,同比+0.34%。

  上一交易日,PVC主力合约涨逾2%,周五夜盘延续涨势。PVC上周后半段加速上行,整体涨幅超出我们的预期,我们认为宏观因素落地,利空出尽,多头情绪好转是本轮行情的驱动,上周供应小幅下滑,需求维持弱势,本身PVC基本面近端并未有明显好转,所以建议前期低位参与的多单逢高分批减持,周末公布的PMI数据来到50以下,市场或继续交易稳增长预期,未建仓投资者建议逢低短多,紧止损,中期做空等待机会。

  供应方面,上游开工环比走低约1.5个百分点,处于同期中位水平。成本利润方面来看,大部分外购装置处于亏损状态,西北一体化装置向上修复至600元/吨附近。需求方面,国内近端需求在前期低价成交略微好转,整体库存小幅去化,但目前硬制品管材型材开工仍然偏低,软制品开工维持稳定,出口市场后市预期有回落风险。

  华东电石法五型价格在6850-6950区间波动;乙烯法市场观望为主,主流价格在6950-7100区间震荡。

  截至2022年7月29日,中国PVC生产企业在库库存天数在5.30天,环比增加0.24天。国内PVC生产企业销售增加,尽管检修增加,然仓储收发限制及需求不畅,库存继续缓增。

  上一交易日,聚烯烃小幅收涨。宏观因素偏多,原油预计短期维持偏强震荡,油制工艺仍然亏损,成本支撑逻辑仍存,但我们认为后市进口带来的供应压力,以及近端的需求偏弱对盘面继续上行形成压力,供需格局中期或将转弱,建议逢高分批抛空远月。

  PE:PE现货价格指数9246元/吨,较前一交易日涨28元/吨,其中LD PE价格指数10761元/吨,HDPE价格指数8771元/吨,LLDPE价格指数8211元/吨。

  供应方面,聚乙烯上游开工小幅走低,聚丙烯开工延续走低态势,同比偏低水平;除乙烷制聚乙烯成本下跌外,其他工艺成本都呈现不同幅度上涨。需求方面,下游终端订单跟进不足,仍处于往年低位,两油库存最新一期累库,聚烯烃生产企业库存延续去化。

  隆众资讯7月29日报道:两油库存60万吨,较昨日降1万吨。截至2022年07月27日,中国聚乙烯生产企业样本库存量:41.31万吨,较上期跌1.81万吨,环比跌4.20%,库存趋势维持跌势。截至2022年07月27日,中国聚丙烯生产企业库存量:52.52万吨,较上期(20220720)跌3.39万吨,环比跌6.06%。检修高位入库量减少,需求端缓慢恢复,以消化库存为主。

  上周五,乙二醇主力合约2209延续反弹局势,连续3日上涨,多头强势,涨幅1.34%,基差走强。

  从7月26日起,乙二醇期货价格出现一波反弹走势,反弹幅度达6%左右。供应方面,上周五乙二醇总开工在45%,山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置重启,但乙二醇开工率出现明显下滑,叠加进口减少,乙二醇供应趋紧。需求方面,聚酯负荷下降至80.27%,江浙涤丝产销整体偏弱。库存方面,乙二醇库存水平仍然较高,降库难度偏大,到港预报处于同期低位,预计环比提升。成本利润方面,乙二醇各工艺利润有上涨趋势,但普遍处于亏损状态,国际原油向上阻力较大,成本端支撑弱化,市场缺少持续向上驱动。

  上周五,PTA2209主力合约震荡收跌,跌幅0.54%,基差走强,夜盘小幅反弹,涨幅1.36%。

  供应方面,上周五PTA开工率为69.1%,与上期持平,8月福海创450万吨与恒力250万吨装置计划重启,但恒力另两条440万吨装置有检修计划,逸盛宁波200万吨装置检修中,逸盛大连225万吨装置降负运行,8月PTA供应压力不大。需求方面,近期织机负荷提升,产业链总利润小幅回升,8月下旬,随着秋冬订单的增多,聚酯开工有望增加。成本利润方面,PX工厂降负明显,PX供应略微缩紧,预计PX价格将继续提高。

  综上,供需基本面驱动有限,油价波动及宏观情绪将对PTA价格产生较大影响,PX连续三天上涨,成本端支撑强烈。

  上周五,上海市场电解铜对沪铜2208合约报升水330-370元/吨;广东市场电解铜对沪铜2208合约报升水250-300元/吨;华北市场电解铜对沪铜2208合约报升水140-300元/吨。宏观方面,海外政局动荡,黑天鹅事件频发,欧元区加入加息行列,美联储加息幅度或逐步放缓,悲观预期阶段性释放完毕,但市场情绪仍十分敏感。供应方面,外界干扰因素消退,矿供应维持相对宽松,加工费波动有限,预计8月国内电解铜产量增至87万吨,叠加进口铜补充,供应量激增;消费方面,大幅下跌的铜价促使刚需消费和补库需求兑现,但整体消费难寻亮点。上周,国内电解铜社会库存下降1.24万吨,保税区库存下降1.02万吨。在宏观环境窗口期,铜价进入急跌后的阶段性反弹期,但考虑到全球经济承压、铜基本面转弱等因素,料价格反弹空间有限,建议等待沽空机会。

  上周五,上海市场电解铝对沪铝2208合约报贴水50-10元/吨;华中市场电解铝对沪铝2208合约报贴水150-110元/吨;广东市场电解铝对沪铝2208合约报贴水155-115元/吨。供应方面,氧化铝冶炼利润下滑,减停产与新投产能并存,料8月氧化铝产量增幅将放缓;近期大幅下跌的铝价导致电解铝利润冲高后回落,而考虑到关停成本,冶炼企业多坚持生产,同时,复产和新增产能仍如期落地,预计8月电解铝产量不低于350万吨,且电解铝净进口量提供少量补充。消费方面,大幅下跌的铝价推动了加工企业的补库需求,但出口需求面临回落压力。上周,国内电解铝社会库存增加3000吨,保税区库存下降4000吨。宏观影响转弱,价格回归基本面,去库和成本逻辑推动铝价短暂上修,而消费的驱动力不足,建议等待沽空。

  上周五,上海市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水180-220元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2209合约报升水300-340元/吨;天津市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水160-210元/吨。供应方面,进口矿环比增加,叠加国产矿适逢生产高峰期,锌精矿供应问题阶段性缓和,故在利润的推动下,冶炼企业积极复产、提产,精炼锌产量开始爬坡,预计8月精炼锌产量不低于51万吨。消费方面,基建板块托底消费,并弥补部分萎缩的房地产需求,新能源板块为消费带来边际增量,而海外经济放缓的预期使得出口需求回落。上周,锌锭社会库存下降1.16万吨,保税区库存持平。宏观影响转弱,价格回归基本面,锌的基本面仍偏乐观,建议逢低短多。

  上周五,上海市场电解铅对沪铅2208合约报贴水30-0元/吨,再生铅对SMM1#铅报贴水300-200元/吨。供应方面,铅精矿供应偏紧,部分原生铅炼厂靠废料补充生产,料原生铅产量相对稳定,再生铅生产仍受废料问题和利润影响,料供应增幅有限。消费方面,受益于政策利好和高温天,蓄电池市场有所回暖,叠加8-9月旺季预期,部分蓄企有意提高产量。上周,铅锭社会库存下降6600吨。目前来看,铅价被动跟涨,自身缺乏突破区间震荡的动力,继续关注消费表现,建议先维持区间操作。

  上个交易日lme涨2.25%至24900美元/吨,沪锡涨4.7%至201980元/吨,上个交易日沪锡价格反弹,下游畏高谨慎采购,市场交投不佳;上半年冶炼端干扰不断,矿端有过剩,也为后期冶炼提供一定弹性,临近八月冶炼厂检修接近尾声,预计锡锭产量环比回升,需求端表现较为平淡,虽然新能源汽车、光伏订单尚可,但半导体,家电消费较为疲软,在后续复产预期下锡仍将维持相对过剩,预计锡价弱势运行,重点关注1.8w成本支撑位。

  上个交易日lme涨8.5%至23800美元/吨,沪镍涨7.34%至181400元/吨,临近月底换月,贸易商出货压力增加,现货市场升水下行。镍的结构性矛盾突出,镍板结构性紧缺,而其他镍元素均呈现过剩格局,虽然新能源汽车需求旺盛,但终端消费占比最大的不锈钢需求疲软,整体来看镍元素供需较为宽松,制约价格上行,建议逢高沽空。

  美豆周五收高,分析师称,受助于豆粕需求,以及预报称8月将迎来炎热且干燥的天气,美国作物开始结荚,这是作物生长的关键时期。国内方面,油厂压榨量小幅回升至近3年同期次低水平。生猪养殖盈利小幅收窄仍处于近5年同期次高水平、肉杂鸡养殖盈利扩大。港口大豆库存小幅回升处于同期第三高水平,油厂豆粕库存小幅回落,处于近年同期中间水平。据国家统计局数据,6月底,全国生猪存栏量为4.3亿头,同比下降1.9%,环比上涨3.6%;能繁母猪存栏4277万头,同比下降6.3%,环比上涨2%。中国饲料工业协会数据显示,2022年6月,全国工业饲料总产量2332万吨,环比下降0.8%,同比下降9.4%。分品种看,猪饲料产量945万吨,环比下降4.1%,同比下降12.4%;蛋禽饲料产量248万吨,环比下降3.9%,同比下降6.4%;肉禽饲料产量701万吨,环比下降1.7%,同比下降14.9%;水产饲料产量295万吨,环比增长16.9%,同比增长11.8%;反刍动物饲料产量117万吨,环比增长0.1%,同比增长3.3%。现货方面,连云港4250,涨70。

  美豆油跟随美豆和原油收高。马棕连续第二周上涨,周五连续第四个交易日收高,因供应疑虑和空头回补提振豆油走强。加菜籽期货周五收高,盘中升至约一个月来最高位,因美豆期货涨势带来提振。国内方面,中国6月油菜籽进口量为54,002.82吨,环比减少58.57%,同比减少78.42%。中国6月菜籽油进口量为72,136.53吨,环比下滑38.42%,同比下滑71.49%。豆油库存周比降5.3%,棕榈油库存周比降2.3%,菜油库存周比降5.2%。现货方面,广东棕榈油10420,涨290,张家港一级豆油10710,涨180。

  上一日,外盘ICE棉花震荡运行,受大宗商品上涨的支撑,且目前美国主要种植区炎热干燥的天气引发的供应担忧持续,优良率持续下降。美国农业部(USDA)作物生长报告中公布称,截至2022年7月24日当周,美国棉花生长优良率为34%,之前一周为38%,去年同期为60%。

  美国农业部7月供需报告显示,全球2022/23年度棉花产量预估为1.2007亿包,6月预估为1.2127亿包。全球2022/23年度棉花期末库存预估为8426万包,6月预估为8277万包。

  从国内来看,供应端,目前上游棉花库存处于高位,下游产成品库存处于高位。中储棉轮入政策落地,但轮入数量和熔断机制对于市场的上方空间形成压制。目前产业链利润有所恢复,即期纺织利润在2000高位附近,宏观风险情绪消退之后,市场有反弹驱动。

  巴西七月上半月产量超预期。巴西蔗糖行业协会(Unica)报告显示,7月上半月巴西中南部地区的糖产量达到298万吨,上年同期为298万吨。

  近期巴西国家石油公司宣布下调汽油价格,此举将加大乙醇价格的压力,增加糖的产量。

  从国内来看,广西现货在5800左右,从国内成本和内外价差来看,目前国内估值中性,考虑到消费旺季来临,国内糖价下跌空间有限,中期偏强运行。

  上一日,国内苹果期价大幅上涨1.8%,近期早熟苹果继续下树,由于早熟品种种植减少,产量偏少,出现抢先订购的情况,目前上市的早熟苹果较去年同期都出现了明显的涨价,这对于晚熟富士的开秤价格预期有一定支撑作用。我们认为在减产预期下,下方空间有限。据卓创统计,截至7月28日,全国苹果库存为113万吨,环比下降13万吨,同比减少85万吨。陕西省苹果库存为12万吨,山东省苹果库存为85万吨。现阶段,国内苹果库存处于近几年同期低位水平。目前旧果已接近销售尾声,旧季对于行情的影响程度有限,更多关注新季情况。目前市场对新年度减产评估存在较大的分歧。卓创调研数据显示,今年全国苹果与2021年相比减产幅度约为12.98%,2021年套袋之后的预估产量约为3964.8万吨,初步预测全国苹果产量约为3450.27万吨。

  总体看,夏季时令水果增加较多,对存储类水果冲击明显,苹果消费处于淡季,短期难有较好的表现。但考虑到新年度国内减产的预期,可逢低建立中长期多单。

  昨日,全国生猪价格小幅上涨。全国均价为21.14元/公斤,较前日上涨0.24元/千克。周末北方市场涨跌调整,正值月底,部分区域集团场出栏量缩减,散户端仍有抗价惜售,现阶段消费淡季,鲜销白条市场走货艰难,供需博弈,预计短期内震荡调整。南方市场猪价较昨日稳中偏弱,虽值月末阶段,但养殖端基本按正常节奏出栏,市场猪源供应相对充足,西南部分地区受新冠影响,多挺价销售,终端消费市场表现疲软,短期市场或窄幅波动为主。

  上一交易日,生猪期货主力合约2209拉升0.05%至21000元/吨,基差-420,仓单2手。

  整体来看,本年度8月对应存栏量环比减量,养殖端存栏有所减少,但前期部分压栏猪近期有出栏打算。当前处消费淡季,部分地区疫情有反复迹象。屠宰端近期减量较为明显,消费弱支撑为主。期货盘面看,近期盘面修复升水。8月关注屠宰端上量恢复情况,预计期货盘面短期震荡为主。建议短线操作操作为主。注意资金管理,设置好止损。

  上一交易日,全国鸡蛋现货价格微调为主。主产区鸡蛋均价为4.60元/斤,较前日下跌0.03元/斤,主销区鸡蛋均价为4.92元/斤,较前日上涨0.04元/斤。产地货源供应正常偏紧,贸易商在产地小批量补货,部分地区走货速度稍快。但高温多雨,鸡蛋易出现质量问题,贸易商参市谨慎,预计蛋价小幅上涨后或趋稳。生产环节库存多数在1-2天,流通环节库存0-1天,业者随销随采。

  整体来看,8月鸡蛋供应或环比下滑,蛋鸡存栏同比往年水平仍然处于较低位。8月下旬产蛋率较低,减少鸡蛋供给。加之食品加工厂囤货积极,蛋价或在需求拉动下开启反弹。目前期限走势背离,01合约基差高位,或有做多机会。因此,我们建议2301企稳后,可尝试逢低做多。注意资金管理,设置好止损。

  上一交易日,玉米全国均价约为2728.46元/吨,较前日跌0.01%。北港平舱价为2710-2730元/吨,较前日持平;南港成交价为2750-2780元/吨,较前日持平;北方港口贸易商库存量总体高于往年,近期东北局部玉米地出现湿涝的现象,将影响早熟玉米产量。下游交易偏淡,部分贸易商继续降价出售。南方港口贸易商走货困难,库存堆积时间过长,有存粮品质受损。低价糙米及其他谷物继续挤占玉米需求,饲料企业消耗库存,小批量补库。随着饲用玉米性价比逐渐凸显,预计8月消费前景趋好。

  上一交易日,大商所玉米2209主力合约震荡收涨0.26%,夜盘涨0.30%至2674元/吨,基差130。

  整体来看,北方港口集港量依旧较少,贸易商报价不积极,需求并无明显好转。港口购销较为清淡,导致走货量下降。南方港口库存总体充足,饲料企业零星补货,优质粮走货速度快价格高,但整体需求量不大,需求偏差,购销相对清淡。目前国内玉米期货高库存依旧压制上行动力。关注替代谷物进口情况,由于国内目前库存居高,期货仓单压力仍较大,目前看来,玉米在替代谷物均价附近得到支撑。预计短期内玉米有所反弹,但上行驱动有限,建议多单短线操作为主。注意资金管理,设置好止损。

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